A lengyel fordulat a populizmus árát mutatja Magyarország nyomában

(Bloomberg) – Egyes befektetők számára az év kitörési története, hogy Lengyelország újra felkarolja az Európai Unió mainstreamjét.

A nyolc év szeparatista nacionalista uralom után decemberben hivatalba lépő Donald Tusk miniszterelnök sikeres remake-jére tett fogadások az EU legnagyobb keleti gazdaságának sikerére a befektetők számára bizonyultak. Az egyik kedvenc színjáték a zloty vásárlása regionális megfelelője, a forint ellenében.

Mivel Orbán Viktor még mindig Magyarországon építi fel magát „liberálisnak” nevezett rezsimjét, az összehasonlítás segít felmérni, hogyan áraznak a piacok az izolacionista, nativista politikában. Malin Rosengren, az RBC BluePay londoni portfóliómenedzsere szerint az országok közötti növekvő kockázati prémium „fő regionális témává” vált.

„Lengyelország készen áll arra, hogy az idei ESG áttörő története legyen” – mondta. Rosengren szerint az, hogy Tusk képes volt felszabadítani az előző kabinet jogsértései miatt felfüggesztett uniós forrásokat, „növelte a befektetők jóindulatát”.

A környezetvédelmi, társadalmi és irányítási normák javítása is hozzájárul majd Lengyelország gazdasági potenciáljának hosszú távú fellendítéséhez – tette hozzá –, „amelyet fokozatosan beáraznak majd”.

politikai út

A zloty az egyik legjobban teljesítő feltörekvő piaci deviza azóta, hogy az októberi választások megváltoztatták Lengyelország politikai pályáját: az euróval szemben 6%-ot, a dollárral szemben pedig közel 9%-ot erősödött. A varsói WIG20 részvényindex 25%-ot emelkedett, míg az irányadó államkötvények a kamatcsökkentések árazása ellenére estek.

Miközben a deviza árfolyama négyéves csúcson forgott a héten, Tusk a fényben sütkérezett, és „ideális brüsszeli helyzetről” beszélt az államkötvények iránti megfelelő kereslet és erőfeszítések tekintetében, és azt mondta, hogy az ország hírneve közel sem volt ilyen jó. egy évtized. Érintse meg az uniós forrásokat.

A forinttal szembeni márciusi rekordmagasság után a zloty kapott némi haladékot, mivel a monetáris politika felerősödése miatti vita Magyarországon, éppen akkor, amikor Tusk és szövetségesei megkezdték Adam Klapinski lengyel jegybank-vezér vizsgálatát.

„A 2023. októberi lengyelországi választások után optimizmusra találtunk a lengyel eszközökkel kapcsolatban, ami várakozásaink szerint késleltette a PLN-HUF fellendülését” – mondta Tata Kos, a Commerzbank AG vezető feltörekvő piacok közgazdásza.

Tusk maga is azzal érvelt, hogy a Zloty raliját nem szabad eltúlozni, mert attól tart, hogy veszélybe sodorja a lengyel exportot. Lengyelország 2024-ig tartó 10 éves lejáratú helyi devizahozama emelkedett csütörtökön a kelet-európai adósságállomány széles körű eladása közepette, és továbbra is 130 bázisponttal haladja meg a kereskedést a magyarnál.

EU-s viták

A forint visszanyerte a terepet, amikor Orbán kihátrált az Európai Unióval és a jegybankkal folytatott kulcsfontosságú viták elől Budapesten, amelyek két olyan problémát jelentenek, amelyek az elmúlt egy évben a magyar eszközöket is nehezítették.

Ez nem volt elég ahhoz, hogy a befektetőket megfordulásra bírja, a vezetők ugyanis a magánszektorba való kormányzati beavatkozásra panaszkodtak. A gazdaság lassan kilábal a tavalyi recesszióból, a kabinet pedig az államháztartás hiányosságainak betöméséért küzd.

Bővebben: Magyarország 1,9 milliárd dolláros beruházást halogat a hiány megfékezésére

„A tartós gazdasági zavarok, számos iparágban a kevesebb szereplő általi központosítás és a gyenge verseny magasan tarthatja az inflációt és az inflációs várakozásokat” – mondta Daniel Moriks, a Hold Asset Management budapesti befektetési igazgatója. „Az uniós források tényleges átadásának is vannak kockázatai.”

A legutóbbi piaci beavatkozás során Nagy Morton gazdasági miniszter csütörtökön bejelentette, hogy Magyarország egyik legnagyobb tőzsdei társasága, a finomító Mol Nyrt. Elítélték, mert magas árakat szabtak ki a járművek üzemanyagáért.

Gazdasági perspektíva

František Taborski, a Morix és az ING Bank londoni stratégája szerint hosszú távon egyszerűen jobbak a lengyel gazdaság kilátásai, ami indokolja a Zloty értékelését.

Taborski arra számít, hogy a régió folyó fizetési mérlegének javulása és az EU-hitel megújítása miatt egy ócska jegybank az év közepére 4,2-re erősödik az euróval szemben a e heti 4,26-ról.

Holtz-Morix tette hozzá, hogy az első negyedévben már több tényező beárazott.

„Idén azonban további magyar alulteljesítésre számítok mind a kötvények, mind a devizapiacon” – mondta Moriks.

©2024 Bloomberg LP