A lakbérinflációs mérőszámon belül, amelyet a közgazdasági nerdek szeretnek utálni

Van egy hárombetűs mozaikszó, amelyet a közgazdászok egy négybetűs szó erejével kezdenek kiejteni: „OER”.

A tulajdonosnak megfelelő bérleti díjat jelent, és az 1980-as évek óta használják az Egyesült Államok lakásinflációjának mérésére. Ahogy a neve is sugallja, felmérések és piaci adatok kombinációját használja fel annak a lakásnak a bérbeadási költségeinek becslésére, ahol a lakástulajdonosok élnek.

Az Egyesült Államokban tapasztalható három év áremelkedés után azonban a közgazdászok közhelyévé vált, hogy utálja a lakhatási intézkedéseket. Becsmérlők Robbanás Már csak azért is, mert olyan lassan mozognak, hogy nem tükrözik a modern gazdaság feltételeit. Kritikusok érvel Komplex statisztikai módszereket alkalmaznak, amelyeknek nincs értelme. A legkeményebb gyűlölők ragaszkodnak ahhoz, hogy rossz benyomást kelt Ahol az infláció áll.

„Ez semmit nem tesz hozzá az infláció megértéséhez” – mondta Mark Zandi, a Moody’s Analytics vezető közgazdásza, a Biden-adminisztráció gyakori tanácsadója. Teljes nyilvánosságra hozatal: A New York Times felkérte Zandi urat, hogy írja meg ezt a cikket, mert egyike volt a sok közgazdásznak, akik a közösségi médiában panaszkodtak az OER-re. Azt mondta, hogy „nem rajongó”.

Mit okozott az inflációnak ez a furcsa eleme, hogy ennyi vitriolt keresett?

Ez többé-kevésbé megakadályozza a boldog gazdasági véget. A lakhatási inflációs intézkedések meglepően stabilak voltak az elmúlt évben, és most komoly akadályt jelentenek az általános áremelkedések normalizálódásában. Ennek átütő hatásai vannak: Mivel az infláció továbbra is erős, a Fed több mint két évtizede a legmagasabb szinten tartja a kamatlábakat, hogy a gazdaság lassításával próbálja ellenőrizni az árakat.

De bár tagadhatatlan, hogy az OER az amerikai inflációs történet egyik fő alakjává vált, nem mindenki gondolja, hogy ő a rosszfiú. Egyes közgazdászok úgy vélik, hogy ez egy érvényes és ésszerű módszer a fogyasztói élmény egy fontos részének mérésére. A szerda reggeli új fogyasztói árindex-jelentés előtt néhány alapvető tényt meg kell érteni azzal kapcsolatban, hogyan számítják ki a lakások inflációját, mit jelent ez, és mit tehet a következő lépésben.

Az OER megkísérli mérni a lakások „fogyasztási értékét”.

Kezdjük az alapokkal. Amerikában az inflációnak két fő mérőszáma van, a fogyasztói árindex és a személyes fogyasztási kiadások indexe. Mindkettő fontos: a fogyasztói árindexet minden hónap elején adják ki, amely első pillantást nyújt az elmúlt hónapban tapasztalt árakra. A személyes fogyasztási kiadások indexe később jelenik meg, de ez az az index, amelyet a Fed tisztviselői 2 százalékos inflációs céljukkal megcéloznak.

A két index némileg eltérő fogalmakat követ. A fogyasztói árindex azt próbálja rögzíteni, hogy az emberek mit vesznek a zsebükből (azaz mit költenek el), míg a PCE mérőszám olyan dolgok költségeit méri, mint például az orvosi ellátás, amelyet a munkáltató által biztosított biztosítás segít kifizetni (azaz mit eszik).

Mindkettő ugyanazon a lakhatási alapadatokon alapul, de eltérő számításaik miatt a lakhatás alkotják A fogyasztói árindex jóval nagyobb része: körülbelül 33 százalék, szemben kb 15 százalék PCE-hez

A lakások nagy része a fogyasztói árindexben két forrásból származik. Az „alap lakásbérleti díj” azt méri, hogy az emberek mennyit költenek bérlakásra, és a teljes inflációs index körülbelül 8 százalékát teszi ki. A „tulajdonosnak megfelelő lakbér” intézkedés, amely a tulajdonban lévő lakások bérbeadásának költségeit becsüli meg, alkotják Sokkal nagyobb, 25 százalék.

Felmerülhet benned a kérdés: Miért alkalmaz a kormány a lakhatás ilyen összetett mérőszámát, amikor könnyebb mérni az emelkedő lakásárakat? A válasz az, hogy a lakások befektetések. Áraik emelkedését „inflációnak” tekinteni olyan lenne, mintha azt mondanánk, hogy az emelkedő részvénypiac „infláció”.

De az otthonok nem csak befektetések. A lakást is fogyasztjuk, és azzal, hogy otthon lakunk, a tulajdonos lemond a bérbeadás anyagi lehetőségéről. Tehát, hogy megkapja az adott otthon birtoklásának „amortizációs értékét”, a kormány megpróbálja kitalálni, mennyibe kerülne annak bérlése.

Hogyan becsüljük meg, hogy a bérleti díj kissé macerás?

A kormány lényegében kétlépéses eljárást alkalmaz a lakásköltségek inflációjának meghatározására. 1. lépés: Számítsa ki, hogy a bérleti díjnak és a bérbeadónak megfelelő bérleti díjnak mekkora súlya legyen az inflációs indexben a fogyasztók által vásárolt összes többihez képest. 2. lépés: Tudja meg, mennyivel nőttek a bérleti díjak.

Az 1. lépés, a súly Két felmérés alapján Kérdések: Ha tulajdonosa van, mennyit kaphat, ha kiadja házát vagy lakását? Ha bérel, mennyit fizet?

A második lépés, az árváltozás a tényleges bérleti adatokon alapul. A kormány a bérlakások gördülő mintájából gyűjt adatokat, és félévente ellenőrzi, hogy a bérbeadó fizet-e többet. (Ezeket a számokat módosítja: például a családi házak nagyobb súllyal bírnak a tulajdonos-egyenértékben, mivel a saját lakás nagyobb valószínűséggel ház, mint lakás.)

Kombinálja a súlyt az árváltozással, és megkapja a lakhatás hozzájárulását az inflációhoz. A lakásszektorban áprilisban 3,4 százalékot ért el a fogyasztói árindex inflációja. Vonja le a lakhatást, és ennek megfelelően súlyozza át az indexet, és az infláció nagyjából 2,3% lett volna.

Nyilvánvaló, hogy a lakások inflációja a fő oka annak, hogy az infláció továbbra is magas.

Még mindig várunk… és várunk… további hűtésre.

A közgazdászok arra vártak, hogy a lakások által vezérelt infláció élesebben csökkenjen. Piaci adatok, amelyeket a Zillow és a Adat A kormány által termelt új bérleti díjakon mindkét esetben az újonnan bérelt helyek bérleti díja emelkedett megfáztam Sokat az elmúlt két évben.

Az inflációs indexek azonban minden lakást mérnek, nem csak az újonnan bérelt területeket. Amikor 2021-ben megugrottak a piaci bérleti díjak, nem minden bérlő tapasztalta azonnal magasabb szintre a bérleti díjakat: a bérbeadók fokozatosan visszaállították a bérleti díjakat magasabb árakra, aminek következtében ez a korábbi emelkedés lassan megjelenik a hivatalos lakásinflációs adatokban.

Az előrejelzések szerint a felzárkózási folyamat 2023-ban és 2024-ben lelassul, ami lehetővé teszi a lakhatási költségek és az általános infláció jelentős csökkenését. Az új és a meglévő bérleti díjak közötti konvergencia azonban a vártnál sokkal tovább tart.

A közgazdászok továbbra is arra számítanak, hogy a tranzit megtörténik, de egyre kevésbé bíznak abban, hogy milyen gyorsan fog megtörténni és milyen kiterjedt lesz. Little is idegesen figyelt Néhány intézkedés Az új lakások bérleti díjai a csökkenés jeleit mutatják. A Zelman & Associates kutatócég által nyomon követett bérleti díjak is a megújult erő korai jeleit mutatják.

„Ha hat hónappal ezelőtt megkérdeztek volna, azt mondtam volna: „Igen, össze kell jönniük” – mondta Mark Franceschi, a Zelman ügyvezető igazgatója. „Minden hónapban, ami anélkül telt el, hogy ezt csinálták volna, kevésbé voltam magabiztos.”

Tehát a nyílt oktatási forrásoknak helye van az inflációban?

Mivel a mai lakásinfláció lényegében felzárkózó infláció, egyes közgazdászok úgy vélik, hogy tovább kell néznünk. Európában egyesek ezt tartják az infláció fő mérőszámának Kivéve a saját tulajdonú lakásokat teljesen.

De míg az eljárás nagy hőt kap, mert „kovácsolt„vagy”Infláció„, vagy az ismételt (de hibás) gyakoriság alapján megerősítés Mivel egy megkérdőjelezhető felmérésből származik, egyes közgazdászok kitartanak mellette.

„Engedjék meg, hogy megszakítsam a kapcsolataimat a fiatalokkal, és kiálljak a nyitott oktatási források mellett” – mondta Ernie Tedeschi, aki egészen a közelmúltig a Fehér Ház Gazdasági Tanácsadói Tanácsának vezető közgazdásza volt. Egyrészt fontos, hogy ragaszkodjunk ahhoz az inflációs mértékhez, amellyel kezdjük. A céllisták mozgatása alááshatja a közvélemény bizalmát a Fed infláció elleni küzdelem iránti elkötelezettsége iránt.

Tedeschi úr azt is hangsúlyozta, hogy az OER egy fontos ötlethez próbál jutni. Ahogy a lakások értéke idővel változik, az alakítja gazdasági életünket.

Ha egy háztulajdonos költözik, és bérelnie kell, akkor például drágább lesz. (Európa, mennyit ér, Működik Kifejezetten fejlessze a saját lakhatás költségeit, mert az az infláció fontos összetevője.)

Ahogyan a fizikában a nehezen mérhető erők kritikusak az univerzum működése szempontjából, az az érték, amelyet a lakóhelyünkből származtatunk, óriási jelentőséggel bír a gazdaság működése szempontjából – még ha az összetett is – mondta Tedeschi.

„Az OER a gazdaság sötét anyaga” – mondta.