A bérek továbbra is nőnek, ami jó a dolgozóknak, de aggodalomra ad okot a Federal Reserve számára

A bérnövekedés 2023 elején is erős maradt – ez jó hír a dolgozók számára, akik lépést akarnak tartani a megélhetési költségek emelkedésével, de potenciálisan aggodalomra adnak okot a Federal Reserve tisztviselői számára, mivel megpróbálják megfékezni az inflációt anélkül, hogy recessziót okoznának.

Az Egyesült Államok Munkaügyi Minisztériuma pénteken közölte, hogy az Egyesült Államokban a magánszektorban dolgozók bére és fizetése 5,1 százalékkal nőtt márciusban az egy évvel korábbihoz képest, decemberhez képest pedig 1,2 százalékkal. Ez megegyezett a decemberi növekedési ütemlel, és megcáfolta az előrejelzők szerény lassulásra vonatkozó várakozásait. Valójában a bérek mellett a juttatások értékét is magában foglaló kompenzációnövekedés tágabb mérőszáma kissé felgyorsult az első negyedévben.

A Federal Reserve több mint egy éve emeli a kamatokat a gazdaság megnyugtatása és az infláció visszaszorítása érdekében. A bérek nagy részét képezik ennek a rejtvénynek: a politikai döntéshozók úgy vélik, hogy a munkaerőpiac, ahol sokkal több állás áll rendelkezésre, mint amennyi betölthető, fenntarthatatlan mértékben emeli a béreket, hozzájárulva az inflációhoz. Megpróbálnak kényes egyensúlyt teremteni, a hitelfelvételi költségeket annyira megemelve, hogy elriasztják a felvételt, és enyhítsék a bérekre nehezedő nyomást, de nem annyira, hogy a cégek tömegesen kezdenének elbocsátani.

Ezen erőfeszítések eredményei vegyesek voltak. Csökkent az infláció a tavalyi csúcsokhoz képest, a gazdasági növekedés pedig lelassult: a csütörtökön közzétett adatok szerint az inflációtól megtisztított bruttó hazai termék éves szinten mindössze 1,1 százalékkal nőtt az első negyedévben. A vállalkozások egyre kevesebb munkahelyet adnak ki, és a gazdaság korábban túlfűtött ágazatai, például a lakásépítés és a technológia drámai lehűlést tapasztaltak.

Az infláció azonban lassabban esett, mint azt sok előrejelző várta, és sok közgazdász szerint bár a munkaerőpiac már nem forrhat, mégis kellemetlenül forr. A pénteken közzétett bérszámok is hasonló történetet mesélnek el: a bérek már nem emelkednek olyan gyorsan, mint tavaly év közepén, de még mindig sokkal gyorsabban emelkednek, mint a járvány előtt.

Amir Sharif, az Inflation Insights alapítója elmondta, hogy a Fed tisztségviselői már a jövő heti ülésükön várhatóan újból emelik a kamatokat, és a pénteken közzétett béradatok eloszlatnak minden fennmaradó kétséget.

„Ha a Fed bármely tisztviselője habozik a kamatemeléstől májusban” – írta az ügyfeleknek szóló feljegyzésében – „a béradatok valószínűleg arra késztetik őket, hogy támogassák legalább még egy emelést.”

A bérnövekedés érzékeny kérdés a Federal Reserve számára. A gyorsabb bérnövekedés segítette a munkavállalókat, különösen a kereseti létra legalján lévőket, hogy lépést tudjanak tartani az árak gyors emelkedésével. A legtöbb Fed-en belüli és azon kívüli közgazdász pedig azt mondja, hogy nem a bérnövekedés volt a legfőbb oka a közelmúltbeli magas inflációnak.

A Fed tisztviselői azonban attól tartanak, hogy ha a vállalatoknak folytatniuk kell a béremelést, akkor az árakat is emelniük kell. Ez megnehezítheti, hogy az infláció visszatérjen a jegybank évi 2 százalékos céljához, még akkor is, ha az infláció kezdeti megugrását okozó világjárvány-korszak zűrzavara alábbhagy.