A Fed stabilan tartja a kamatlábakat, és idén három csökkentést vár

A Federal Reserve tisztségviselői szerdán nem változtatták a kamatlábakat, és továbbra is arra számítanak, hogy az infláció mérséklődésével az év végére némileg csökkennek a hitelfelvételi költségek.

A Fed döntéshozói e hónaptól kezdve két teljes éve küzdenek a gyors inflációval, és bár a közelmúlt fejlődése bátorítja őket, még nem állnak készen az áremelések feletti győzelmet hirdetni. Ennek fényében magas szinten tartják a kamatokat, ami várhatóan hatással lesz a növekedésre és az inflációra, még akkor is, ha a következő hónapokban a kamatcsökkentés lehetőségét jelzik.

A tisztviselők 5,3 százalék körüli szinten tartották a kamatlábakat, ahol azokat 2023 júliusa óta, márciusban határozták meg. Politikai döntés.

A döntéshozók egy új sorozatot is kiadtak… Negyedéves gazdasági becslések December óta először arra számítottak, hogy a hitelfelvételi költségek 2024-ben 4,6%-on érnek véget. Ezek a változatlan előrejelzések azt mutatják, hogy idén is negyedpontos kamatcsökkentésre számítanak.

A jegybankárok egy puha landolás felé próbálják terelni a gazdaságot – egy olyan helyzetet, amelyben az infláció lecsillapodik, és visszatér a normális kerékvágásba anélkül, hogy fájdalmas gazdasági lassulás következne be, ami meredeken emeli a munkanélküliséget. Biztosítani akarnak arról, hogy a kamatlábakat kellően magasan tartsák ahhoz, hogy az áremelkedéseket teljes mértékben kordában tartsák, ugyanakkor el akarják kerülni, hogy túl messzire menjenek és recessziót okozzanak.

„A kockázatok itt valóban kétoldalúak: olyan helyzetben vagyunk, hogy ha túl sokat vagy túl korán enyhülünk, azt láthatjuk, hogy az infláció visszatér” – magyarázta Jerome Powell, a Fed elnöke szerdai sajtótájékoztatóján. . „Ha túl későn enyhítünk, szükségtelen károkat okozhatunk a foglalkoztatásban.”

Tekintettel ezekre a kockázatokra, a tisztviselők csak óvatosan haladnak a kamatcsökkentés felé. Mr. Powell kerülte a célzást, amikor megkérdezték tőle, hogy mikor kezdheti el a kamatcsökkentést, ezzel próbálva nyitva tartani a Fed lehetőségeit.

Mivel a Fed még nem kezdte meg a kamatcsökkentést, az idei várt csökkentések egy része a novemberi választáshoz közeledő hónapokban jöhet. Ez kritikának teheti ki a jegybankot. Donald J. Trump volt elnök, aki hivatali idején gyakran követelt alacsonyabb kamatszintet, azt javasolta, hogy „Politikus„Powell úrnak, hogy csökkentse a hitelfelvételi költségeket a választások előtt.

Jelena Shulyateva, a BNP Paribas vezető közgazdásza azonban megjegyezte, hogy a kamatcsökkentések valószínűleg jóval a választások előtt jönnek. Sok közgazdász és A befektetők most már várnak Lépj júniusban. Gennady Goldberg, a TD Securities kamatstratégája szerint a Fed tisztviselői bármilyen politikai kockázatot ellensúlyozhatnak azzal, hogy megmagyarázzák, miért tették meg lépéseiket: mert megváltoztak a gazdasági feltételek.

„Minden tőlük telhetőt megtesznek, hogy elkerüljenek minden helytelen észlelést” – mondta Goldberg, kifejtve, hogy a Fehér Háztól független Fed évekkel ezelőtt korrigálta a hitelfelvételi költségeket a választások során, és ez csak „kommunikáció” kérdése. „

A kamatcsökkentések új szakaszt jeleznének a Fed inflációs harcában.

A Fed tisztviselői 2022 márciusától 2023 közepéig gyorsan megemelték a kamatlábakat, hogy megkíséreljék megfékezni a gazdaságot. Július után azonban leállították az emelést, nagyrészt azért, mert az infláció a tavalyi év vége felé meredeken csökkenni kezdett.

Az áremelkedések most mérsékeltebbek, mint néhány évvel ezelőtt. A fogyasztói árindex mutatója februárban 3,2%-on állt, ami meredeken zuhan a 2022-es 9,1%-os csúcshoz képest. A Fed által előnyben részesített inflációs mérőszám, a személyes fogyasztási kiadások indexe még hátrébb került, de jelentősen visszaesett. Az infláció 2,8% volt januárban, miután az élelmiszer- és üzemanyagköltségeket nem vettük figyelembe, hogy érzékeltessem az „alap” árak alakulását.

A Fed illetékesei az elmúlt hónapokban jelezték, hogy kamatcsökkentésre számítanak az idén, mert az alacsonyabb infláció azt jelenti, hogy a Fed-nek nem kell olyan agresszíven lassítania a gazdaságot.

A magas kamatlábak befolyásolják a keresletet azáltal, hogy megnövelik a lakásvásárláshoz vagy vállalkozásbővítéshez szükséges kölcsönök költségeit, és láncreakciót indítanak el, amely átszivárog a gazdaságon és lehűti a munkaerőpiacot. Ez segít csökkenteni az inflációt, de fájdalmas recessziót is okozhat.

Az infláció azonban a 2023-as előrelépés után is a Fed 2%-os célja felett van, csökkenése pedig az utóbbi időben megtorpant. A januári és februári infláció a vártnál melegebb volt. A tisztviselők továbbra is reménykednek abban, hogy az áremelések idén tovább mérséklődnek, de figyelik a beérkező adatokat, hogy nem tévednek-e.

A döntéshozók jelezték, hogy nagyobb „bizalomra” van szükségük abban, hogy az infláció 2%-ra tér vissza, mielőtt megkezdenék a kamatcsökkentést.

A kamatemelések közelmúltbeli megugrása „természetesen nem javította az önbizalmunkat” – mondta Mr. Powell, megjegyezve, hogy a Fed „nem igazán tudja, hogy ez egy bukás az úton, vagy valami több – ezt nekünk kell kiderítenünk. ” „

Powell úr azt mondta, hogy a két hónapos melegebb inflációs adatok nem elegendőek ahhoz, hogy jelezzék, az infláció csökkentésében elért haladás megfordult.

„Összességében nem változtattak a történeten” – mondta Powell, kifejtve, hogy az infláció fokozatosan lefelé halad, „néha rögös úton” 2 százalékra.

Mr. Powell kifejtette, hogy a tisztviselők szorosan figyelték az inflációt, miközben mérlegelték a kamatlábak előtt álló utat, de a tisztviselők más üzleti feltételeket is megvizsgáltak.

A gazdaság meglepő lendületet tudott megőrizni egy olyan időszakban, amikor a kamatok az elmúlt két évtized legmagasabb szintje közelében vannak. A Fed tisztviselői új becsléseik alapján 2024-ben, 2025-ben és 2026-ban erősebb növekedésre számítanak, mint ahogy azt korábban várták. A tisztviselők arra is számítanak, hogy a munkanélküliségi ráta idén valamivel alacsonyabb marad, mint korábban várták.

Powell úr megjegyezte, hogy az erős munkaerőpiac önmagában nem ad okot a kamatcsökkentések elhalasztására. Tavaly a munkaerőpiac erőteljes növekedést regisztrált a bevándorlók és más munkavállalók özönlésével, de ez kevéssé gátolta az infláció lassulását.

De ha a gazdaság fenntartja az aktivitást, az azt jelentheti, hogy magasabb kamatlábakra lesz szükség ahhoz, hogy idővel lassuljon.

A tisztviselők azt jósolták, hogy 2025-ben a korábban vártnál valamivel kisebb mértékben csökkenthetik a kamatlábakat, így egy kamatcsökkentést eltávolítanak a jövő évi előrejelzésükből.

A Fed ezen az ülésen megvitatta a mérlegben lévő kötvényállományával kapcsolatos terveit is. Powell elmondta, hogy a tisztviselők nem hoztak semmilyen döntést, de jelezte, hogy hamarosan lassítani kezdhetik a biztonsági részesedéseik csökkentésére irányuló erőfeszítéseket.

A Fed mérlege nőtt a világjárvány alatt, mivel a jegybank hatalmas mennyiségben vásárolt kötvényeket, először a piacok megnyugtatása, majd később a gazdaság élénkítése érdekében. A tisztviselők normál szintre szeretnék csökkenteni ezeket a részesedéseket, hogy elkerüljék a pénzügyi piacokon ekkora szerepet. Ugyanakkor el akarják kerülni a hitelállomány olyan mértékű leépítését, hogy megkockáztatják a piaci szakadást.

Jelenleg azonban a piacok különösen ráhangolódtak arra, hogy mi fog történni a kamatlábbal – meddig esnek, és mikor kezdődhet el.

A részvények emelkedtek, amikor Mr. Powell beszélt, talán úgy értelmezte megjegyzéseit, mint azt a jelzést, hogy a tisztviselők továbbra is hajlandók a kamatcsökkentésre mindaddig, amíg az infláció tart.

„Több jó adatot keresünk, és ezt mindenképpen üdvözöljük” – fejezte be Mr. Powell.