Hogyan készül a Wall Street az amerikai adósságcsődre?

NEW YORK/WASHINGTON (Reuters) – Miközben a 31,4 billió dolláros amerikai államadósság-plafon emeléséről beszélnek, a Wall Street-i bankok és vagyonkezelők az esetleges fizetésképtelenség következményeire készülnek.

A pénzügyi szektor már korábban is felkészült egy ilyen válságra, legutóbb 2021 szeptemberében. Ezúttal azonban a kompromisszum viszonylag rövid időkerete miatt a bankárok élen járnak – mondta egy vezető iparági tisztviselő.

Kevesebb, mint két hét van hátra június 1-jéig, amikor is a pénzügyminisztérium arra figyelmeztet, hogy a szövetségi kormány esetleg nem tudja kifizetni az összes adósságát – ezt a határidőt Janet Yellen amerikai pénzügyminiszter is megerősítette vasárnap.

Jane Fraser, a Citigroup (CN) vezérigazgatója szerint ez az adósságplafonról szóló vita „aggasztóbb”, mint a korábbiak. Jamie Dimon, a JPMorgan Chase & CO (JPM.N) vezérigazgatója elmondta, hogy a bank hetente tart megbeszéléseket a következményekről.

Mi történne, ha az Egyesült Államok lemaradna?

Az amerikai államkötvények támasztják alá a globális pénzügyi rendszert, így nehéz teljes mértékben felmérni, hogy egy nemteljesítés mekkora kárt okozna, de a vezetők hatalmas kilengésekre számítanak a részvények, az adósság és más piacok között.

A másodlagos piacon a kincstári pozíciók be- és kiváltásának képessége nagyon gyenge lesz.

A Wall Street vezetői, akik kincstári adósságműveletekkel foglalkoztak, arra figyelmeztettek, hogy a kincstári piac diszfunkciója gyorsan átterjed a származékos, jelzálog- és árupiacokra, mivel a befektetők megkérdőjelezik az ügyletek és hitelek biztosítékaként széles körben használt kincstárjegyek érvényességét. Elemzők szerint a pénzintézetek felkérhetik az ügyfeleket, hogy cseréljék ki azokat a kötvényeket, amelyeket az elmulasztott fizetések érintettek.

Már az adósságlimit rövid megszegése is kamatok emelkedéséhez, részvényárfolyamok eséséhez, valamint a hiteldokumentumokban és tőkeáttételi megállapodásokban foglalt szövetségek megszegéséhez vezethet.

A Moody’s Analytics szerint a rövid távú finanszírozási piacok is valószínűleg befagynak.

Hogyan készülnek a szervezetek?

A bankok, brókerek és kereskedési platformok a kincstári piaci zavarokra, valamint a szélesebb körű volatilitásra készülnek.

Ez általában magában foglalja a játék megtervezését, hogyan kell kezelni a kincstárjegyek kifizetését; A pénzügyi piacok reakciója kritikus lesz; megfelelő technológia, személyzeti képességek és készpénz biztosítása a nagy kereskedési volumen kezeléséhez; valamint az ügyfelekkel kötött szerződésekre gyakorolt ​​lehetséges hatások ellenőrzése.

A nagy kötvénybefektetők arra figyelmeztettek, hogy a likviditás magas szintjének fenntartása fontos a potenciálisan heves eszközár-mozgások ellen, és elkerülhető, hogy a lehető legrosszabbkor kelljen eladni.

A Tradeweb kötvénykereskedési platform azt mondta, hogy tárgyalásokat folytat az ügyfelekkel, iparági csoportokkal és más piaci szereplőkkel a készenléti tervekről.

Milyen forgatókönyveket fontolgatnak?

Az Értékpapíripari és Pénzügyi Piacok Szövetsége (SIFMA), vezető iparági csoport tulajdonosa a játékkönyv Részletezi, hogy a kincstári piacon érdekelt felek – a New York-i Federal Reserve Bank, a Fixed Income Clearing Corporation (FICC), az elszámoló bankok és a Treasury kereskedők – hogyan kommunikálnak az esetleges elmaradt kincstári kifizetések napjai előtt és közben.

A SIFMA több forgatókönyvet is mérlegelt. Valószínűleg azt fogja látni, hogy a Kincstár vásárol időt a kötvénytulajdonosok törlesztésére azáltal, hogy a fizetés előtt bejelenti, hogy megújítja a fennálló értékpapírokat, és meghosszabbítja azokat egy nappal.

Ez lehetővé tenné, hogy a piac továbbra is működjön, de valószínűleg nem halmoz fel késedelmi kamatot.

A legzavaróbb forgatókönyv esetén a Kincstár nem fizeti ki sem a tőkét, sem a szelvényt, és nem hosszabbítja meg a lejáratokat. A kifizetetlen kötvényekkel a továbbiakban nem lehet kereskedni, és nem ruházhatók át a kincstárjegyek tartására, konvertálására és kiegyenlítésére szolgáló Fedwire Securities Service szolgáltatásban.

Valószínűleg mindegyik forgatókönyv jelentős működési problémákhoz vezet, és napi manuális módosításokat tesz szükségessé a kereskedési és elszámolási folyamatokban.

„Kihívást jelent, mert ez példátlan, de csak arra törekszünk, hogy tagjainkkal együtt dolgozzunk ki egy tervet, hogy segítsünk nekik átvészelni a pusztító helyzetet” – mondta Rob Twomey, a SIFMA ügyvezető igazgatója és az Associate General. Jogi képviselő. tőkepiacok számára.

A Treasury Market Practice Group – a New York-i Federal Reserve által szponzorált iparági csoport – szintén rendelkezik a kifizetetlen kincstárjegyekkel való kereskedési tervvel, amelyet 2022 végén felülvizsgált. A találkozás percei november 29-én a honlapján. A New York-i Federal Reserve Bank megtagadta a további kommentárt.

Ezenkívül a korábbi adósságplafon leszámolások során – 2011-ben és 2013-ban – a Federal Reserve munkatársai és a döntéshozók olyan bizonyítékokat dolgoztak ki, amelyek valószínűleg kiindulópontot jelentenek, mivel az utolsó és legérzékenyebb lépés a bajba jutott értékpapírok teljes eltávolítása volt a piacról.

A FICC-t birtokló Depository Trust & Clearing Corporation közölte, hogy figyelemmel kíséri a helyzetet, és a SIFMA kézikönyve alapján számos forgatókönyvet dolgozott ki.

„Ipari partnereinkkel, szabályozókkal és résztvevőinkkel is együttműködünk a tevékenységek összehangolásának biztosítása érdekében” – mondta.

Davide Barbuscia tudósítása. Vágó: Megan Davies, Michelle Price és David Gregorio

Szabványaink: A Thomson Reuters bizalmi alapelvei.