Magyar Nemzeti Bank áttekintése: Első szünet ebben az enyhülési ciklusban | Cikkek

Bár a Magyar Nemzeti Bank szeretné hangsúlyozni óvatos, türelmes és stabilitásorientált hozzáállását, a politikai döntéshozók a következő hónapokban a monetáris kondíciók további enyhítésére készülnek. Az a gondolat, hogy „minden találkozó egy élő találkozó”, érvényes a jövőbeli döntésekre, adatvezérelt megközelítéssel.

Ezzel kapcsolatban a konferencia négy olyan tényezőt emelt ki, amelyekre összpontosítani kell a szeptemberi kamatdöntéshez közeledve. Augusztusi inflációs adatok (fő és alap), jegybanki és európai központi banki döntések, magyar kockázati hangulat, valamint fogyasztói és üzleti bizalom alakulása.

Értékelésünk szerint a pénzpiaci stabilitás (forintstabilitás) érvényesülése, valamint az augusztusi és szeptemberi infláció várható átmeneti csökkenése, valamint a jegybank és az EKB várható kamatcsökkentése esetén továbbra is nyitva marad a kapu 25 bp-os csökkentés előtt. Ezért az NBH szeptember végére vonatkozó alapesetünk egy 25 bp-os lazítás.

Az előzetes iránymutatásban egy további és új mondat is alátámasztja ezt az elképzelést. „A Monetáris Tanács értékelése szerint a világ vezető jegybankjainak várható kamatpolitikájától és a hazai inflációs kilátások alakulásától, valamint Magyarország kockázatának alakulásától függően óvatosabb kamatcsökkentésekre lehet teret adni a következő időszakban. Megvalósítás”. Álláspontunk szerint a jegybank üzenete az, hogy a piacok felkészüljenek a szeptemberi kamatcsökkentés lehetőségére a legutóbbi szünet után.

Tovább tekintve az év végi kamatcél változatlan (egyelőre) 6,25-6,50 – pontosította kérdésre Virak alelnök. Ez hagy teret egy-két további kamatcsökkentésnek az év folyamán. Noha az év végi kamatlábat 6,25%-on látjuk, nem zárnánk ki ennek a célnak a felülvizsgálatát (a mi oldalunkról és a Fed kommunikációs szemszögéből) a szeptemberi kamatmeghatározó ülésen, ha a puzzle minden eleme a helyén van. Tökéletesen illeszkedik.