Miért esik le a tőzsde? Tudja, hogy a legrosszabb még hátravan.

betűméret

Egy bizonyos ponttól kezdve nincs visszaút. A tőzsde a múlt héten elérte ezt a pontot.

Ó, a piac abban reménykedett, ahogy a hét beköszöntött, hogy az infláció elérte a csúcsot, hogy a Fed hamarosan abbahagyja a kamatemelést, és a mélypont bent van. Az augusztusi fogyasztói árindex keddi közzététele azonban azt mutatta, hogy nem az infláció. Minden jó szándékot megszelídítettek és elherdáltak, mesterindexeket küldtek a címre A legrosszabb napjuk 2020 óta.

akkor

FedEx

(Tőzsdei jegy: FDX) Úgy döntöttem, hogy elmondom a befektetőknek – egy hete, ne feledjék – A bevételei szörnyűek voltak És visszavonta az egész évre szóló útmutatást. Mindez egy héttel a Fed ülése előtt történt, hogy megvitassák a következő kamatemelést, ami az Valószínűleg további 0,75 százalékpont.

Most már nincs menekvés az elől, ami jön, és ezt a tőzsde is tudja. Az

Dow Jones ipari átlag

A hét folyamán pedig 4,1%-ot esett

Standard & Poor’s 500

Az index 4,8%-ot esett és

Nasdaq Composite

5,5%-ot esett.

„A befektetők szembesülnek azzal a ténnyel, hogy a Fed-nek több munkája van, és magas a recesszió kockázata” – mondja Dave Donabedian, a CIBC Private Wealth US befektetési igazgatója. Nem arról beszélünk, hogy több pénzt pumpálunk a tőzsdékre. Türelmet hirdetünk. ”

Ez ellentétesnek tűnik azzal az elvvel, hogy gyakran megéri optimistának lenni, amikor mindenki a legrosszabbra számít. Jason Goepfert, a Sundial Capital Research munkatársa megjegyzi, hogy az S&P 500 részvényeinek kevesebb mint 1%-a zárt emelkedéssel kedden, ami 1940 óta csak 28 alkalommal fordult elő. Az index átlagosan 15,6%-ot erősödött a következő 12 hónapban, és magasabb volt. az esetek 79%-ában.

Ez egy vásárlási lehetőség?

Nem olyan gyorsan. Néha a piac „túlértékeltté” válhat – jegyzi meg Doug Ramsay, a Leuthold Group befektetési igazgatója. Ez a további csökkenés előzménye lehet, mint 1998-ban, mielőtt a hosszú távú tőkegazdálkodás megingott; 1987-ben, a fekete hétfő előtt; És még az 1973-1974-es medvepiaci eladások legrosszabbja előtt. „A piac legrosszabb rövid távú összeomlásának nagy részét túladott feltételek előzték meg” – magyarázza Ramsay.

Az esélyek nőnek. Úgy tűnik, hogy a Fed nagyon szándékosan szabályozza az inflációt, és ez sokkal magasabb kamatokat jelenthet. Ahol a befektetők egykor a 3,5%-os végső kamat miatt aggódtak, most 4% vagy akár 5% feletti kamatról beszélnek. Ha a Fed ott van, valószínűbb, hogy ott marad ahelyett, hogy azonnal elkezdené a kamatcsökkentést.

Ed Clisold, a Ned Davis Research vezető amerikai stratégája szerint azonban a medvepiacok általában nem érnek véget – és a bikapiacok el sem indulnak –, amíg a Fed el nem kezd lazítani, néha csak a második kamatcsökkentés után. Amikor egy medvepiac azelőtt ér véget, hogy a Fed befejezte volna a kamatemelést, általában egy második medvepiac következik be. „A történelem azt mondja, hogy a szigorítási ciklus több fájdalmat fog okozni a tőzsdén” – írta Clisold.

Még ha ez nem is igaz, nincs idő hősnek lenni. Sebastian Galley, a Nordea Asset Management stratégája rámutat arra, hogy a befektetőknek meg kell próbálniuk azonosítani azokat a vállalatokat, amelyek „vonzó értékmegoldásokat kínálnak alacsony lefelé mutató kockázattal, és rugalmasak számos forgatókönyv és minta esetén”, ami hosszú utat jelent. minőségi készlet. Következtetése: „Amire törekedhetünk, hogy ezeket az összetett kockázatokat kezeljük, és megfelelő értékelés esetén elkezdjük pozícionálni őket a következő néhány negyedévre.”

Vagy egyszerűen várja meg.

írj neki Ben Levisohn a Ben.Levisohn@barrons.com címen