A fizetés helye nem változik
Változatlan monetáris politikáról döntött márciusi ülésén a Magyar Nemzeti Bank. Ez azt jelenti, hogy nem változik a normál egynapos betéti kamat 12,50%, az alapkamat 13,00%, és az egynapos repó kamatláb 25,00%. A Monetáris Tanács értékelése szerint az alapkamat jelenlegi szintjének hosszú távú fenntartása biztosítja az inflációs várakozások tartását és a cél fenntartható elérését.
Így az árstabilitási célt meghatározó kamatlábak nem változnak. Ugyanez mondható el a piaci stabilitási célkitűzésről is, amely kulcsfontosságú a monetáris árfolyam erősítésében a jegybank infláció elleni harcában. A még mindig 18%-os árrés-hatékonysági mutatóban semmi jel nem utal arra, hogy lehetséges fordulat következne be.
Nagy bizonytalanság esetén elengedhetetlen a fegyelem
Ilyen körülmények között az e havi kamatdöntő ülésből a legfontosabb, hogy az NBH óvatos, türelmes és fegyelmezett marad. Ennek a magatartásnak a fő oka a helyi és globális gazdasági környezet folyamatos bizonytalansága, a közelmúltbeli piaci volatilitás, valamint a külső és belső egyensúlyhiányok tartós javulását igazoló bizonyítékok hiánya.
A nagyfokú bizonytalanság két fő összetevőben mutatkozik meg. A Monetáris Tanács először négy alternatív forgatókönyvet vázolt fel a márciusi inflációs jelentésben szereplő alap előrejelzéshez. Közülük kettőnek magas, míg két tényezőnek alacsony az inflációja. Vannak nagy kockázatok, de most kiegyensúlyozottak.
Másodszor, a bizonytalanság tükröződik a GDP- és CPI-adatok legutóbbi frissítésében is. A jegybank átlagosan 15-19,5 százalékos inflációt lát 2023-ban, ami szokatlanul széles (még változatlan) tartomány. 2024-ben az előrejelzési tartományt kiszélesítették és felülvizsgálták. Most 3-5%-os inflációt lát, elkerülve a 3% alatti területet. Ez a makacsul ragaszkodó infláció növekvő kockázatát jelzi, és igazolja a jegybank fanyar álláspontját.
Az általános gazdasági kilátásokat tekintve az MNB idén 0-1,5 százalékos növekedést lát, ami 0,5 százalékponttal lefelé módosítja az előrejelzési tartomány alsó sávját a decemberi inflációs jelentéshez képest. Az első negyedévi gyenge GDP-növekedés következtében az egekig magas infláció felemészti a vásárlóerőt.
A helyi bankszektor biztonságos és megbízható
A jegybank emlékeztetett arra, hogy az új kötelező tartalékrendszer a terveknek megfelelően április 1-jén lép életbe, és ezzel a közelmúltban tapasztalt globális banki zavarok ellenére sem okoz gondot. Többször visszhangzott az az üzenet, hogy a magyar bankszektor tőke- és likviditási helyzete biztonságos, és a makroprudenciális politika sokkal biztonságosabb környezetet biztosít, mint 2008-ban. A jegybank ennek ellenére megerősítette, hogy a globális helyzet folytatódik. szorosan figyelemmel kísérik.
Úr. Virak azt is megismételte, hogy a Monetáris Tanács döntése minden tekintetben egyhangú volt. Ez arra utalhat, hogy a Monetáris Tanács újonnan kinevezett tagja, Kovács Zoltán jelen volt és szavazott. Egy másik újonnan kinevezett döntéshozó, Búza Éva április 7-től csatlakozik a Tanácshoz.
Pénzügyi és piaci nézeteink
Összességében a márciusi kamatdöntő ülés eredménye megerősítette azt a véleményünket, hogy júniusig nem fogunk változást látni a monetáris politikai irányvonalban. A jövőre vonatkozó iránymutatás is ezt tükrözi, a jegybank az október közepén bevezetett egynapos instrumentumok feltételeinek meghatározásakor a „kockázati megítélés folyamatos változására” helyezi a hangsúlyt – értelmezésünk szerint ez a stabilitás több hónapig tart. Ebben az összefüggésben a jegybanki sólymok kulcsfontosságú igazodási pontot jelentenek a piaci szereplők számára.
A cseh korona mellett a magyar forint továbbra is a kedvenc valutánk a jelenlegi piaci körülmények között. Az MNB egyértelművé tette, hogy jelenleg nincs terítéken kamatcsökkentés, ami miatt a devizacarry nagyon magasan maradhat a régióban. Ezenkívül a kockázatcsökkentés, a magasabb EUR/USD árfolyamok és az alacsonyabb energiaárak tökéletes feltételeket biztosítanak a proaktív kilábaláshoz a következő hetekben.
A közelmúltbeli eladást követően a long pozicionálás már nem kérdés, és a forintnak egyértelmű utat kell látnia a lendület visszanyeréséhez. Emellett a forint nagyon népszerű kereskedés volt az év elején, és arra számítunk, hogy az emberek visszatérnek, ahogy a por leülepszik a közelmúltbeli globális zűrzavar után. Míg a cseh korona kevésbé tűnik kockázatosnak, a globális piacokon a mostani nyugalom kezd a forintnak kedvezni. Másrészt a globális sztoritól eltekintve a fő kockázatot az Európai Bizottsággal való konfliktus újranyitásában látjuk.
„A popkultúra rajongója. Nem tud bokszkesztyűben gépelni. Elemző. Diák. Felfedező.”
More Stories
Budapest szerint Magyarország blokkolja az EU ukrajnai védelmi finanszírozását mindaddig, amíg Kijev fel nem oldja a Lukoil szállítási tilalmát
Mi lesz a McLaren sorsa, miután a magyar csapat vitát rendel el?
Magyarország mindaddig visszatartja a tagállamok uniós támogatását, amíg Ukrajna nem engedélyezi a Lukoil forgalmat